华鑫证券：给予盐津铺子买入评级|当前热议

(资料图)

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：一季度开门红，产品渠道驱动加速》，本报告对盐津铺子给出买入评级，当前股价为127.5元。

盐津铺子(002847)
事件
2023年04月20日，盐津铺子发布2023年一季报。
业绩持续超预期，一季度开门红
2023Q1营收8.93亿元（同增55.37%），归母净利润1.16亿元（同增81.67%），系核心品类全渠道拓展实现稳健增长。2023Q1毛利率34.57%（同减4.02pct），期间费用率21.21%（同减7.20pct），降本增效措施效果显著；销售费用率13.77%（同减6.29pct），管理费用率为4.38%（同减1.33pct），研发费用率为2.73%（同增0.55pct），系为进一步研发新品、打磨产品力及产品研发投入加大所致。
产品+渠道双轮驱动，转型红利加速释放
产品端，持续聚焦核心品类，辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干，全力打磨供应链，持续精进升级产品力。产品全规格发展，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。渠道端，当前公司全渠道覆盖，电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道加速放量，与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作，零食专营渠道实现高速增长。积极探索流通小店、CVS渠道，创新电商、直播经营模式。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为3.62/4.64/5.85元，当前股价对应PE分别为35/28/22倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券汤学章研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.78亿，根据现价换算的预测PE为34.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为145.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盐津铺子（002847）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）